专知智库知识库IPO发行费用库｜1036 上市后持续服务收费：能不能算本次发行费用，披露怎么说清楚
作者：专知智库IPO研究院
本文属于 专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。发行费用库解决“发行成本怎么预算、费率怎么锚定、分项怎么披露、问询怎么论证”；IPO问询库解决“审核问什么、怎么答”。两库可交叉引用：费率数据为问询回复中的“发行费用合理性”提供锚，问询库为费率披露和中介费用边界提供审核口径。
“上市后持续服务收费”是发行费用边界里比常年财务顾问费更微妙的一项：它发生在上市之后，却常常和保荐协议、承销协议打包签、打包付、打包披露。
能不能算本次发行费用？答案不是简单的“能”或“不能”，而是看三个标准：是否与本次发行直接相关、是否单独约定计价、是否单独披露说明。
这一篇专门讲：上市后持续服务收费含什么、能不能算本次发行费用、混入有什么问询风险、披露怎么说清楚、预算和问询回复怎么处理。
一、先看“上市后持续服务”指什么
| 服务类型 | 常见内容 | 发生时间 | 与本次发行关系 |
|---|---|---|---|
| 持续督导 | 保荐机构上市后持续督导 | 上市后 | 保荐协议约定，与本次发行相关但发生在上市后 |
| 常年财务顾问 | 常年财务顾问、资本运作咨询 | 上市后持续 | 持续服务，不与本次发行直接相关 |
| 上市后专项服务 | 再融资顾问、并购顾问、市值管理咨询 | 上市后 | 不与本次发行直接相关 |
| 信息披露协助 | 上市后信息披露协助 | 上市后 | 持续服务，不与本次发行直接相关 |
上市后持续服务收费，核心特征是“发生在上市后、持续提供、不与本次发行直接相关”。 持续督导是保荐协议约定的法定义务，与本次发行相关但发生在上市后；常年财务顾问、上市后专项服务、信息披露协助，属于持续服务，不与本次发行直接相关。
判断能不能算本次发行费用，不能只看“是不是保荐机构收的”，要看“是不是本次发行直接发生的”。
二、能不能算本次发行费用：三个判断标准
标准一：是否与本次发行直接相关。
本次发行保荐费、承销费，与本次发行直接相关，可以计入；持续督导如果属于本次发行保荐协议约定、与本次发行直接相关，可单独判断、单独说明；常年财务顾问、上市后专项服务、信息披露协助，属于持续服务，不与本次发行直接相关，不宜计入。
标准二：是否单独约定、单独计价。
合同里单独约定上市后持续服务费、单独计价的，应单独列示；打包在承销保荐费里、不单独计价的，边界不清，要拆开说明。打包签、打包付、打包披露，是边界不清的常见原因。
标准三：是否单独披露、单独说明。
公告和问询回复里，本次发行费用与上市后持续服务费应分开列示；不能合并成一个数，不说明构成。单独披露、单独说明，边界才清楚。
三个标准合起来：与本次发行直接相关、单独约定计价、单独披露说明的，可以计入本次发行费用；否则，应拆出来单独列示，不计入本次发行费用总额。
三、混入有什么问询风险：四个风险点
风险一：本次发行费用虚高，费率不可比。
把上市后持续服务费混入承销保荐费，本次发行费用虚高、费率虚高；与同档同板块中位对比，显得“贵”，要解释为什么高。拆出来，费率回到本次发行口径，对比才可比。
风险二：费用结构失真。
承销保荐费占发行费用总额比例虚高，会计师、律师占比被挤低；费用结构看起来“承销一家独大”，与项目体量不匹配。问询时会被追问费用结构是否合理。
风险三：边界不清，被追问“这一行含什么”。
问询回复里写“承销保荐费X万元”，如果X含上市后持续服务费，会被追问：其中本次发行多少、持续督导多少、常年财务顾问多少、为什么合并列示。边界不清，回复就没有闭环。
风险四：费用归属期间和会计处理问题。
上市后持续服务费发生在上市后，如果混入本次发行费用，可能涉及费用归属期间、是否应计入当期损益、是否应递延；混入发行费用，可能掩盖费用归属问题。问询时会被追问会计处理是否恰当。
四、披露怎么说清楚：拆分、单列、说明
拆分：把承销保荐费拆成“本次发行承销保荐费”和“上市后持续服务费”。
公告或问询回复里，把承销保荐费拆成：本次发行保荐费、本次发行承销费、持续督导费、常年财务顾问费、上市后专项服务费；前两项计入本次发行承销保荐费，后三项单独列示、单独说明。拆开，口径才干净。
单列：本次发行费用按五项披露，上市后持续服务费单独说明。
发行费用总额按承销保荐费（本次发行）、审计验资费、律师费、信息披露费、发行手续费及其他五项披露；上市后持续服务费，如果不属于本次发行费用，单独说明，不计入发行费用总额。披露口径与公告一致，不混不并。
说明：说清金额、服务内容、发生时间、会计处理。
问询回复里写清：上市后持续服务费金额多少、服务内容是什么、发生在上市后哪个期间、会计处理是计入当期损益还是递延、为什么不计入本次发行费用。金额、内容、时间、会计处理四件事说清楚，披露才有闭环。
五、一个算例：混入与拆开，差多少
某公司公告“承销保荐费6,500万元”，募资8亿元。其中本次发行保荐费1,200万元、承销费3,800万元、持续督导费800万元、常年财务顾问费500万元、上市后专项服务费200万元。
| 口径 | 承销保荐费 | 费率 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 混入（公告总额） | 6,500万 | 8.13% | 含持续督导、常年财务顾问、上市后专项服务 |
| 拆开（本次发行） | 5,000万 | 6.25% | 保荐1,200＋承销3,800 |
| 上市后持续服务费 | 1,500万 | — | 持续督导800＋常年财务顾问500＋专项服务200 |
混入口径费率8.13%，拆开口径费率6.25%，差1.88个百分点。 同档同板块中位如果是6.80%，混入口径显得“贵”，要解释为什么高；拆开口径6.25%，低于中位，反而好解释。
混入短期“好看”，问询时难解释；拆开口径干净，对比才可比。
如果持续督导费800万元属于本次发行保荐协议约定、与本次发行直接相关，可以单独判断是否计入；常年财务顾问500万元、上市后专项服务200万元，属于持续服务，不宜计入本次发行费用。
六、问询回复里怎么答上市后持续服务收费
如果问询问到“承销保荐费是否含上市后持续服务费”，回复可以按这个结构：
- 说明承销保荐费构成：本次发行保荐费、本次发行承销费、持续督导费、常年财务顾问费、上市后专项服务费，各多少；
- 说明划分标准：与本次发行直接相关、单独约定计价、单独披露说明；
- 说明本次发行承销保荐费金额和费率，与同档同板块中位对比；
- 说明上市后持续服务费的会计处理：计入当期损益还是递延，是否与本次发行相关；
- 说明披露口径：本次发行费用按五项披露，上市后持续服务费单独说明；
- 说明含税和分母口径。
只写“承销保荐费6,500万元”，不拆构成，回复没有闭环；拆开、说明标准、说明会计处理，边界才说得清。
七、上市后持续服务收费的“三不三要”
三不：
不把上市后持续服务费默认计入本次发行费用；
不把持续督导费与常年财务顾问费混在一起不拆分；
不合并列示、不说明构成、不说明会计处理。
三要：
要拆成本次发行承销保荐费和上市后持续服务费，单独列示；
要说明划分标准、服务内容、发生时间、会计处理；
要用本次发行口径与同档同板块中位对比。
八、专知智库能做什么
专知智库成都专知利乎数字科技有限公司在IPO发行费用库框架下，可为企业提供：
- 上市后持续服务费边界诊断：判断承销保荐费是否含持续督导费、常年财务顾问费、上市后专项服务费，金额多少。
- 拆分方案设计：把承销保荐费拆成本次发行保荐费、本次发行承销费、持续督导费、常年财务顾问费、上市后专项服务费。
- 费率口径还原：用本次发行口径重算承销保荐费率，与同档同板块中位对比。
- 会计处理核查：上市后持续服务费计入当期损益还是递延，是否与本次发行相关。
- 披露口径设计：本次发行费用按五项披露，上市后持续服务费单独说明，总额勾稽。
- 问询回复边界论证：按“构成—划分标准—本次发行口径费率—会计处理—披露口径—含税分母”组织回复，形成闭环。
- 中介选聘评分表：把本次发行服务和上市后持续服务放进同一张可比表，按服务清单谈费用。
建议在申报前6—12个月启动上市后持续服务费边界核查。混入短期好看，问询时难解释；拆开口径干净，对比才可比。涉及发行费用会计处理、分项披露和问询回复的，由专知智库协同会计师事务所提供支持；涉及承销保荐费边界、保荐协议和披露合规的，协同法律专业机构提供支持。
专知智库 成都专知利乎数字科技有限公司
官网：www.ipzhihu.com
电话：028-84400310
本文归入：专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。
关联库：专知智库知识库IPO问询库（发行费用合理性、费用边界、信息披露问询回复）。
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Q1：上市后持续服务收费能不能算本次发行费用？
A：看三个标准：是否与本次发行直接相关、是否单独约定计价、是否单独披露说明。本次发行保荐费、承销费可以计入；持续督导如果属于本次发行保荐协议约定、与本次发行直接相关，可单独判断；常年财务顾问、上市后专项服务，属于持续服务，不宜计入。
Q2：持续督导费能不能计入本次发行费用？
A：看是否本次发行保荐协议约定、是否与本次发行直接相关。如果是本次发行保荐协议约定的持续督导，可单独判断、单独说明；如果是上市后持续服务，不宜默认计入本次发行费用。
Q3：混入会有什么问询风险？
A：四个风险：本次发行费用虚高、费率不可比；费用结构失真；边界不清被追问“这一行含什么”；费用归属期间和会计处理问题。
Q4：边界怎么划？
A：三个标准：是否与本次发行直接相关；是否单独约定、单独计价；是否单独披露、单独说明。三个标准都满足，可以计入本次发行费用；否则拆出来单独列示。
Q5：混入和拆开，费率差多少？
A：以承销保荐费6,500万元、本次发行5,000万元、上市后持续服务费1,500万元、募资8亿元为例，混入费率8.13%、拆开费率6.25%，差1.88个百分点。混入口径显得“贵”，拆开口径更可比。
Q6：怎么拆分？
A：拆成本次发行保荐费、本次发行承销费、持续督导费、常年财务顾问费、上市后专项服务费；前两项计入本次发行承销保荐费，后三项单独列示、单独说明。
Q7：问询回复里怎么答？
A：写清承销保荐费构成、划分标准、本次发行口径金额和费率、上市后持续服务费会计处理、披露口径、含税和分母口径。只写总额不拆构成，回复没有闭环。
Q8：上市后持续服务费会计处理要注意什么？
A：看是否与本次发行直接相关。不与本次发行直接相关的，计入当期损益；与本次发行相关但属于持续服务的，看是否应递延。会计处理要恰当，不能通过混入发行费用掩盖费用归属问题。
Q9：上市后持续服务收费的“三不三要”是什么？
A：三不：不默认计入本次发行费用、不把持续督导与常年财务顾问混在一起不拆分、不合并列示不说明构成。三要：要拆成本次发行和上市后持续服务费、要说明划分标准和会计处理、要用本次发行口径对比同档中位。
Q10：专知智库的上市后持续服务费服务怎么用？
A：建议申报前6—12个月启动。先做边界诊断和拆分方案，再做费率口径还原、会计处理核查、披露口径设计，最后按问询回复框架组织“构成—划分标准—本次发行口径费率—会计处理—披露口径—含税分母”。涉及会计处理、分项披露和问询回复的，协同会计师事务所；涉及费用边界、保荐协议和披露合规的，协同法律专业机构。
