专知智库知识库IPO发行费用库｜1015 5亿以下360家：小票发行费用预算怎么做才不拍脑袋？
作者：专知智库IPO研究院
本文属于 专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。发行费用库解决“发行成本怎么预算、费率怎么锚定、分项怎么披露、问询怎么论证”；IPO问询库解决“审核问什么、怎么答”。两库可交叉引用：费率数据为问询回复中的“发行费用合理性”提供锚，问询库为费率披露和中介费用边界提供审核口径。
5亿以下档360家，是全样本家数最多的一档，也是费率最高的一档：中位费率8.62%，费用中位1,936万元。北交所277家里263家落在这一档，募资中位1.85亿元。
小票发行人做预算，最常见的三种“拍脑袋”方式：
第一种，拿全样本中位7.51%乘募资额，得出一个比实际低一截的数；
第二种，拿“同行说的大概1,500万”做承销保荐费，不区分板块、不分项、不留固定成本；
第三种，拿募资额的10%做“总费用”，分项不列、口径不注，预算和公告对不上。
三种方式的共同问题：没有一个锚落在“同档同板块同分项”上。 这一篇专门讲5亿以下档的小票预算怎么做才不拍脑袋。
一、先看这一档的底座：360家、8.62%、1,936万元
| 指标 | 5亿以下档 | 全样本 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 家数 | 360 | 1,085 | 占33.18% |
| 费率中位 | 8.62% | 7.51% | 比全样本高1.11个百分点 |
| 费用中位 | 1,936万元 | 5,376万元 | 约为全样本的36% |
| 北交所家数 | 263 | 277 | 北交所92.8%的项目在这一档 |
| 北交所募资中位 | 1.85亿元 | — | 科创板的13.3% |
小票费率高，不是承销商、会计师、律师“收费贵”，是三笔钱里两笔几乎不随规模缩。 这一档360家里，北交所263家、承销保荐费不到2,000万元的180家；全样本这一档185家。三笔钱加在一起，费率就顶在8.62%。
二、拍脑袋的三种方式，错在哪
第一种：拿全样本中位7.51%乘募资额。
一家募资3亿元的公司，按7.51%算承销保荐费约2,253万元；按5亿以下档中位8.62%算约2,586万元，差333万元。全样本中位混合了从2亿到579亿的所有项目，不代表3亿元募资的水平。用7.51%做小票预算，预算会偏紧。
第二种：拿“同行说的大概1,500万”做承销保荐费，不区分板块、不分项。
北交所承销保荐费中位1,478万元，主板5,812万元、创业板6,122万元、科创板9,000万元。同样是5亿以下，不同板块、不同项目复杂度，承销保荐费差几倍。只拿一个总数，分项摆不出来，预算和公告对不上。
第三种：拿募资额的10%做“总费用”，分项不列。
5亿以下档费率中位8.62%，10%高于中位1.38个百分点。不是不能留余量，而是余量要落在分项上，不能用一个总比例代替分项预算。 承销保荐费、审计验资费、律师费、信息披露费、发行手续费及其他，五项不列，问询回复时说不清费用结构。
三、小票预算四步法：定档、拆项、留足、注口径
第一步，定档。 先看募资额落在哪一档。5亿以下档360家、费率中位8.62%、费用中位1,936万元；5亿到10亿档350家、中位7.70%、费用中位5,489万元。募资额跨档时，费率基准要跟着换。 4.9亿元落在5亿以下档，5.1亿元落在5亿到10亿档，差0.92个百分点。
第二步，拆项。 把发行费用拆成五项：
| 分项 | 小票预算锚 | 说明 |
|---|---|---|
| 承销保荐费 | 同板块同档中位 | 北交所1,478万元、全样本5亿以下档费用中位1,936万元（含承销保荐为主） |
| 审计验资费 | 同板块会计师中位 | 北交所468万元、主板1,366万元、创业板1,222万元、科创板1,228万元 |
| 律师费 | 同板块律师中位 | 北交所220万元、主板692万元、创业板644万元、科创板670万元 |
| 信息披露费 | 按公告口径 | 北交所多数不单列或与发行手续费并成一行，预算表要注明 |
| 发行手续费及其他 | 按实际估算 | 小项不小，完整性核查不能漏 |
第三步，留足固定成本。 会计师、律师费用按绝对额留足，不按募资比例倒推。北交所会计师468万元、律师220万元；主板、创业板、科创板会计师1,222万元到1,366万元、律师644万元到692万元。小票分母小，按比例压会把固定成本压没。
第四步，注口径。 分母是募资总额还是净额、含税还是不含税、承销保荐费是否含常年财务顾问和上市后持续服务、联席承销是否合计、保荐费是否拆分。小票分母小，口径差一点，费率差很多。
四、一个完整算例：北交所2亿募资，预算表怎么摆
一家北交所公司拟募资2亿元，落在5亿以下档。
分项预算：
| 分项 | 预算锚 | 金额 | 占募资 |
|---|---|---|---|
| 承销保荐费 | 北交所中位1,478万元 | 1,478万 | 7.39% |
| 审计验资费 | 北交所会计师中位468万元 | 468万 | 2.34% |
| 律师费 | 北交所律师中位220万元 | 220万 | 1.10% |
| 信息披露费 | 按公告口径估算 | 约100万 | 0.50% |
| 发行手续费及其他 | 按实际估算 | 约50万 | 0.25% |
| 合计 | — | 约2,316万 | 约11.58% |
三家中介费合计约2,166万元，占募资约10.83%；加上信息披露费和手续费，总费用约2,316万元，占约11.58%。
如果拿全样本中位7.51%做承销保荐费，对应约1,502万元，比北交所中位高24万元，看似接近；但拿7.51%做“总费用率”，对应总费用1,502万元，比实际分项合计低814万元，总费用率不能替代分项预算。
预算表要写三档：
| 情景 | 承销保荐费 | 会计师+律师 | 总费用（含其他） | 占募资 |
|---|---|---|---|---|
| 保守 | 1,700万 | 750万 | 约2,600万 | 约13.0% |
| 基准 | 1,478万 | 688万 | 约2,316万 | 约11.6% |
| 乐观 | 1,300万 | 650万 | 约2,100万 | 约10.5% |
基准落在同档同板块中位附近，保守和乐观是谈判区间和项目复杂度调整，不是拍出来的。
五、小票预算最容易漏的四件事
第一，漏会计师、律师的固定成本。 小票预算常把注意力放在承销保荐费上，会计师、律师按“大概几百万”估，不分板块、不看同档中位。北交所会计师468万元、律师220万元，合计688万元、占募资3.44%，漏掉这一块，预算会低一大截。
第二，漏信息披露费和发行手续费。 这两项绝对额不大，但分项不列，加总对不上发行费用总额。北交所公告多数不单列信息披露费或与发行手续费并成一行，预算表要注明口径，避免公告和预算两套数。
第三，漏分母口径。 本文分母是募资总额；净额口径北交所中位上移更多，9.72%。预算写8.62%，公告写9.72%，问询回复再写一个数，三套数打架。
第四，漏含税口径。 公告注明“以上发行费用均不含增值税”，预算表如果拿含税报价填，和公告对不上。预算表要有一列“含税/不含税”，谈判记录也要注明。
六、问询回复里怎么用小票预算
问询回复里写“公司发行费用率高于同行业”，不能只说“募资规模小”。要写清：
- 募资额落在5亿以下档，该档360家，费率中位8.62%，费用中位1,936万元；
- 同板块同档中位和样本量，例如北交所该档263家，承销保荐费中位1,478万元、会计师468万元、律师220万元；
- 会计师、律师费用绝对额与同板块同档中位对比，说明固定成本占比；
- 承销保荐费与同档中位对比，说明工作量不随募资等比缩；
- 分母、含税、分项边界说明；
- 公司费率在同档P25到P75区间的位置及原因。
只引“募资小所以费率高”，会被追问：小多少？同档中位多少？会计师律师绝对额多少？固定成本占比多少？ 小票费率高要量化到分项，不能笼统归因。
七、小票预算的“三不”原则
不拿全样本中位做小票预算。 7.51%混合了从2亿到579亿的所有项目，小票要用5亿以下档8.62%和同板块中位。
不拿一个总比例替代分项预算。 承销保荐、审计验资、律师、信息披露、发行手续费五项分列，加总勾稽，才能和公告、问询回复对上。
不把固定成本当可压缩项。 会计师、律师费用有审计和法律核查底线，按绝对额留足，不按募资比例倒推。压固定成本压不出费率，留足固定成本费率才可解释。
八、专知智库能做什么
专知智库成都专知利乎数字科技有限公司在IPO发行费用库框架下，可为企业提供：
- 小票募资档定位：5亿以下档360家中位、P25、P75、样本量，按板块细分，标注样本不足10家的档。
- 五维分项预算表：承销保荐费、审计验资费、律师费、信息披露费、发行手续费及其他，五项分列，加总勾稽。
- 固定成本测算：按同板块同档会计师、律师中位，测算固定成本占募资比例，判断费率底座。
- 三档预算模板：保守—基准—乐观，每一档注明募资档、同档中位、固定成本、谈判假设、项目复杂度调整。
- 分母与含税口径统一：募资总额/净额、含税/不含税逐项核对，预算、公告、问询回复三套数对齐。
- 问询回复费率合理性论证：按“募资档—同档同板块中位—固定成本占比—公司位置—偏离原因—披露”组织回复，形成闭环。
- 中介选聘评分表：把承销保荐、会计师、律师费用放进同一张可比表，按服务清单谈，不按一个总费率压。
建议在申报前6—12个月启动小票发行费用预算。先定档，再拆项，再留足固定成本，最后注口径。涉及发行费用会计处理、分项披露和问询回复的，由专知智库协同会计师事务所提供支持；涉及承销保荐费边界、中介服务合同和披露合规的，协同法律专业机构提供支持。
专知智库 成都专知利乎数字科技有限公司
官网：www.ipzhihu.com
电话：028-84400310
本文归入：专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。
关联库：专知智库知识库IPO问询库（发行费用合理性、费用边界、信息披露问询回复）。
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Q1：5亿以下档360家，小票预算最容易犯什么错？
A：三种：拿全样本中位7.51%乘募资额、拿“同行说的大概数”做承销保荐费不分项、拿募资额10%做总费用不列分项。共同问题是锚没有落在“同档同板块同分项”上。
Q2：小票预算应该看哪个费率？
A：先看5亿以下档中位8.62%、费用中位1,936万元，再看同板块同档中位。北交所263家在该档，承销保荐费中位1,478万元、会计师468万元、律师220万元。全样本中位7.51%不能直接做小票预算。
Q3：小票预算为什么要分五项？
A：承销保荐费、审计验资费、律师费、信息披露费、发行手续费及其他，五项分列，加总才与发行费用总额勾稽。只用一个总费率，分项摆不出来，预算和公告对不上，问询回复说不清费用结构。
Q4：会计师、律师费用怎么留？
A：按绝对额留足，不按募资比例倒推。北交所会计师468万元、律师220万元；主板、创业板、科创板会计师1,222万元到1,366万元、律师644万元到692万元。审计和法律核查有底线，按比例压会把固定成本压没。
Q5：北交所2亿募资，预算表怎么摆？
A：承销保荐费1,478万元、审计验资费468万元、律师费220万元、信息披露费约100万元、发行手续费及其他约50万元，合计约2,316万元，占募资约11.58%。基准落在同档同板块中位附近，保守和乐观是谈判区间。
Q6：小票预算最容易漏什么？
A：漏会计师律师固定成本、漏信息披露费和发行手续费、漏分母口径（募资总额/净额）、漏含税/不含税口径。四项漏一项，预算和公告、问询回复就对不上。
Q7：募资额跨档怎么办？
A：4.9亿元落在5亿以下档8.62%，5.1亿元落在5亿到10亿档7.70%，差0.92个百分点。募资额跨档时，费率基准要跟着换，预算表要注明“按X档测算”。
Q8：小票预算的“三不”原则是什么？
A：不拿全样本中位做小票预算、不拿一个总比例替代分项预算、不把固定成本当可压缩项。压固定成本压不出费率，留足固定成本费率才可解释。
Q9：问询回复里怎么解释小票费率高？
A：量化到分项：募资档、同档中位和样本量、会计师律师绝对额及占募资比例、承销保荐费同档对比、固定成本占比、公司费率在P25到P75的位置及原因。只引“募资小所以费率高”会被追问。
Q10：专知智库的小票发行费用预算服务怎么用？
A：建议申报前6—12个月启动。先定募资档，再看同档同板块中位，做五维分项预算表，留足固定成本，统一分母含税口径，做三档预算，最后按问询回复框架组织“募资档—同档中位—固定成本—公司位置—偏离原因—披露”。涉及会计处理、分项披露和问询回复的，协同会计师事务所；涉及费用边界、中介合同和披露合规的，协同法律专业机构。
