专知智库知识库IPO发行费用库｜1014 科创板22.40%家数贡献41.74%募资：大项目费用占比为何落在中间？
作者：专知智库IPO研究院
本文属于 专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。发行费用库解决“发行成本怎么预算、费率怎么锚定、分项怎么披露、问询怎么论证”；IPO问询库解决“审核问什么、怎么答”。两库可交叉引用：费率数据为问询回复中的“发行费用合理性”提供锚，问询库为费率披露和中介费用边界提供审核口径。
科创板在1,085家新股里有一组很典型的占比：家数243家、占22.40%；募资5,442.05亿元、占41.74%；费用256.06亿元、占36.29%。
三个占比排在一起：募资占比41.74%最高，费用占比36.29%居中，家数占比22.40%最低。 费用占比落在中间，不是巧合，是“单家募资倍数”大于“单家费用倍数”的结果。
大项目费用占比为什么落在中间？一句话：募资涨得比费用快。 科创板单家募资是全样本的1.86倍，单家费用只有1.62倍；募资占比被大项目顶到41.74%，费用占比只到36.29%；但项目数量占22.40%，费用绝对额又不低，费用占比就落在中间。这一篇把三个占比拆开，看大项目费用结构的真实位置。
一、先把三个占比摆出来
| 指标 | 科创板 | 全样本 | 占比 |
|---|---|---|---|
| 家数 | 243 | 1,085 | 22.40% |
| 募资合计 | 5,442.05亿 | 13,038.52亿 | 41.74% |
| 费用合计 | 256.06亿 | 705.66亿 | 36.29% |
对比其他板块：
| 板块 | 家数占比 | 募资占比 | 费用占比 | 费用占比位置 |
|---|---|---|---|---|
| 主板 | 19.72% | 24.63% | 20.99% | 家数与募资之间 |
| 创业板 | 32.35% | 28.75% | 35.58% | 高于家数和募资 |
| 科创板 | 22.40% | 41.74% | 36.29% | 家数与募资之间 |
| 北交所 | 25.53% | 4.88% | 7.14% | 家数与募资之间 |
科创板费用占比36.29%，比募资占比41.74%低5.45个百分点，比家数占比22.40%高13.89个百分点。费用占比落在“家数占比”与“募资占比”之间，是大项目费用结构的典型位置。
二、费用占比为什么落在中间：单家募资倍数大于单家费用倍数
用单家平均数拆：
| 指标 | 科创板 | 全样本 | 科创板/全样本 |
|---|---|---|---|
| 单家募资 | 22.40亿 | 12.02亿 | 1.86倍 |
| 单家费用 | 1.0537亿 | 0.6504亿 | 1.62倍 |
| 单家承销保荐费（按占比估） | 约0.827亿 | 约0.468亿 | 约1.77倍 |
| 单家会计师费（按占比估） | 约0.109亿 | 约0.096亿 | 约1.14倍 |
| 单家律师费（按占比估） | 约0.059亿 | 约0.050亿 | 约1.18倍 |
费用占比＝家数占比×单家费用相对倍数＝22.40%×1.62≈36.29%。
募资占比＝家数占比×单家募资相对倍数＝22.40%×1.86≈41.74%。
单家募资涨1.86倍，单家费用只涨1.62倍，募资涨得比费用快，所以费用占比低于募资占比；但单家费用仍是全样本的1.62倍，所以费用占比高于家数占比。费用占比落在中间，是分子分母增速差算出来的，不是拍出来的。
三、拆费用结构：承销保荐费被规模顶上去，又被费率压下来
科创板费用结构（中位数占比）：
| 项目 | 科创板 | 全样本 | 差异 |
|---|---|---|---|
| 承销保荐费占发行费用 | 78.53% | 71.93% | +6.60个百分点 |
| 会计师费占发行费用 | 10.38% | 14.79% | -4.41个百分点 |
| 律师费占发行费用 | 5.59% | 7.68% | -2.09个百分点 |
科创板承销保荐费占比78.53%，四块里最高。原因是大项目：承销保荐费绝对额被募资规模顶上去，单家承销保荐费约0.827亿元，是全样本的1.77倍。
但承销保荐费率被规模压下来：科创板费率中位6.88%，全样本7.51%；科创板加权4.71%，全样本5.41%。绝对额高、费率高，是两件事。 承销保荐费绝对额高，把费用占比顶到家数占比之上；承销保荐费率低，把费用占比压到募资占比之下。
会计师、律师占比低，是因为绝对额增长慢：科创板单家会计师费约0.109亿元，全样本约0.096亿元，只差1.14倍；律师约0.059亿元对0.050亿元，差1.18倍。固定成本按项目发生，不随募资等比涨，所以占比被承销保荐费挤低。
四、与主板、创业板、北交所对比：费用占比位置不同，原因不同
主板： 家数19.72%、募资24.63%、费用20.99%。费用占比落在中间，但离募资占比近、离家数占比远。主板有中海油、中国移动等超大发行，募资占比被顶高，费用占比因承销保荐费率低而低于募资占比；但项目数量少、单家费用不低，费用占比仍高于家数占比。
创业板： 家数32.35%、募资28.75%、费用35.58%。费用占比高于家数和募资，因为创业板单家费用相对高、承销保荐费占比72.85%，项目数量多、固定成本按项目发生，费用占比被顶到两个占比之上。
北交所： 家数25.53%、募资4.88%、费用7.14%。费用占比落在中间，但离募资占比近、离家数占比远。小票为主，募资占比极低，费用占比因固定成本按项目发生而高于募资占比，但远低于家数占比。
科创板： 家数22.40%、募资41.74%、费用36.29%。费用占比落在中间，离募资占比近、离家数占比远。大项目把募资占比顶到最高，承销保荐费率低把费用占比压下来，但项目数量不少、单家费用高，费用占比仍高于家数占比。
四个板块费用占比位置不同，但共同逻辑是：费用占比由“家数占比×单家费用相对倍数”决定，单家费用倍数由项目体量、费用结构、固定成本占比共同决定。
五、大项目费用占比落在中间，对科创板发行人意味着什么
第一，不要用科创板费用占比36.29%做预算。 这是板块总量占比，不是单家费率。一家募资15亿元的科创板公司，应看10亿到20亿档中位6.92%，不是36.29%，也不是加权4.71%。
第二，不要用募资占比41.74%判断费用负担。 募资占比高说明大项目多，不说明费用占比同比例高。承销保荐费率低，费用占比会低于募资占比。
第三，大项目预算要看同募资档中位和P25/P75。 科创板10亿到20亿档105家、中位6.92%；20亿以上68家，费率跨度大，要看区间不看单点。
第四，小项目预算要看固定成本。 科创板5亿到10亿档61家、中位7.65%；5亿以下仅9家、中位10.46%，样本少，不宜单独当锚。会计师、律师按绝对额留足，不按比例压。
第五，问询回复要拆“单家募资倍数、单家费用倍数、费用结构、费率”。 只引36.29%或41.74%，会被追问：单家募资多少？单家费用多少？承销保荐费占比多少？费率多少？固定成本占多少？
六、一个算例：15亿募资的科创板公司，费用结构怎么摆
一家科创板公司拟募资15亿元，落在10亿到20亿档。
- 承销保荐费按同档中位6.92%测算，约10,380万元；
- 会计师按科创板中位1,228万元；
- 律师按科创板中位670万元；
- 三家中介费合计约12,278万元，占募资约8.19%。
费用结构：承销保荐费占84.5%，会计师10.0%，律师5.5%。承销保荐费绝对额高，是费用占比的主力；会计师律师绝对额不低，但占比被承销保荐费挤低。 预算重点是把承销保荐费谈到同档中位附近，同时把会计师律师固定成本留足。
如果这家公司拿科创板费用占比36.29%或募资占比41.74%做预算，都得不出12,278万元这个数；只有同档中位加固定成本分项，才能摆出可解释的结构。
七、问询回复里怎么解释“费用占比落在中间”
问询回复里写“公司发行费用占募资比例与科创板水平相当”，要写清：
- 科创板家数243家、占22.40%，募资5,442.05亿元、占41.74%，费用256.06亿元、占36.29%；
- 单家募资22.40亿元，是全样本1.86倍；单家费用1.0537亿元，是全样本1.62倍；募资涨得比费用快，费用占比落在中间；
- 费用结构：承销保荐费占78.53%、会计师10.38%、律师5.59%，承销保荐费被规模顶上去，又被费率压下来；
- 公司募资档、同档中位、样本量、公司费率位置、偏离原因；
- 分母、含税、分项边界说明。
只引三个占比，不拆单家倍数和费用结构，回复没有闭环。
八、专知智库能做什么
专知智库成都专知利乎数字科技有限公司在IPO发行费用库框架下，可为企业提供：
- 三占比与单家倍数拆解：家数占比、募资占比、费用占比，单家募资倍数、单家费用倍数，判断费用占比位置。
- 费用结构分析：承销保荐、会计师、律师分项占比，判断是规模顶上去还是固定成本挤下来。
- 同板块同募资档锚定：科创板10亿到20亿档105家中位6.92%、5亿到10亿档61家中位7.65%、5亿以下9家中位10.46%（样本少），给出中位、P25、P75、样本量。
- 大项目预算模板：按募资档、同档中位、固定成本分项、项目复杂度调整，做保守—基准—乐观三档。
- 分母与含税口径统一：募资总额/净额、含税/不含税逐项核对。
- 问询回复费率合理性论证：按“三占比—单家倍数—费用结构—同档中位—公司位置—披露”组织回复，形成闭环。
- 中介选聘评分表：把承销保荐、会计师、律师费用放进同一张可比表，按服务清单谈。
建议在申报前6—12个月启动发行费用预算锚定。三个占比可以看结构，不能做单家预算；同档中位才是可用的锚。涉及发行费用会计处理、分项披露和问询回复的，由专知智库协同会计师事务所提供支持；涉及承销保荐费边界、中介服务合同和披露合规的，协同法律专业机构提供支持。
专知智库 成都专知利乎数字科技有限公司
官网：www.ipzhihu.com
电话：028-84400310
本文归入：专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。
关联库：专知智库知识库IPO问询库（发行费用合理性、费用边界、信息披露问询回复）。
FQA
Q1：科创板22.40%家数贡献41.74%募资，费用占比36.29%，为什么落在中间？
A：单家募资是全样本的1.86倍，单家费用只有1.62倍，募资涨得比费用快，所以费用占比低于募资占比；但单家费用仍是全样本1.62倍，所以费用占比高于家数占比。费用占比落在中间，是分子分母增速差算出来的。
Q2：费用占比36.29%怎么算出来的？
A：费用占比＝家数占比×单家费用相对倍数＝22.40%×1.62≈36.29%。募资占比＝22.40%×1.86≈41.74%。两个倍数不同，占比位置就不同。
Q3：科创板承销保荐费占比78.53%最高，为什么费用占比还低于募资占比？
A：承销保荐费绝对额被规模顶上去，单家约0.827亿元，是全样本1.77倍；但承销保荐费率被规模压下来，科创板中位6.88%、全样本7.51%，加权4.71%、全样本5.41%。绝对额高、费率低，费用占比就低于募资占比。
Q4：科创板会计师、律师占比为什么低于全样本？
A：绝对额增长慢。科创板单家会计师费约0.109亿元，全样本约0.096亿元，只差1.14倍；律师约0.059亿元对0.050亿元，差1.18倍。固定成本按项目发生，不随募资等比涨，占比被承销保荐费挤低。
Q5：15亿募资的科创板公司，三家中介费大概多少？
A：落在10亿到20亿档，承销保荐费按同档中位6.92%约10,380万元；会计师按科创板中位1,228万元；律师670万元；合计约12,278万元，占募资约8.19%。
Q6：科创板公司做预算，能用36.29%或41.74%吗？
A：不能。两个都是板块总量占比，不是单家费率。预算要用同募资档中位和P25/P75。10亿到20亿档中位6.92%、5亿到10亿档7.65%、5亿以下10.46%（样本少）。
Q7：大项目费用占比落在中间，说明大项目费用负担轻吗？
A：不说明。费用占比低于募资占比，是因为募资涨得比费用快；但单家费用绝对额是全样本1.62倍，大项目费用负担绝对额并不低。要看费率、看绝对额、看同档中位，不能只看占比。
Q8：问询回复里怎么用这三个占比？
A：写清三占比、单家募资倍数、单家费用倍数、费用结构、同档中位、公司费率位置、偏离原因。只引36.29%或41.74%，会被追问单家倍数和费用结构，形成不了闭环。
Q9：主板、创业板、北交所的费用占比位置和科创板有什么不同？
A：主板20.99%落在19.72%和24.63%之间；创业板35.58%高于两个占比；北交所7.14%落在4.88%和25.53%之间；科创板36.29%落在22.40%和41.74%之间。位置不同，但都由“家数占比×单家费用相对倍数”决定。
Q10：专知智库的科创板费用结构服务怎么用？
A：建议申报前6—12个月启动。先拆三占比和单家倍数，再拆费用结构，再做同档中位锚定和大项目预算模板，统一分母含税口径，最后按问询回复框架组织“三占比—单家倍数—费用结构—同档中位—公司位置—披露”。涉及会计处理、分项披露和问询回复的，协同会计师事务所；涉及费用边界、中介合同和披露合规的，协同法律专业机构。
