专知智库知识库IPO发行费用库｜1020 北交所五年费率最稳：8.09%到8.53%，小票费用锚为什么稳定？
作者：专知智库IPO研究院
本文属于 专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。发行费用库解决“发行成本怎么预算、费率怎么锚定、分项怎么披露、问询怎么论证”；IPO问询库解决“审核问什么、怎么答”。两库可交叉引用：费率数据为问询回复中的“发行费用合理性”提供锚，问询库为费率披露和中介费用边界提供审核口径。
北交所费率中位五年是：2022年8.09%、2023年8.58%、2024年8.76%、2025年8.73%、2026年前10月8.53%。
极差0.67个百分点，四块里最稳。
同期主板从7.41%到6.21%、创业板从7.42%到6.60%、科创板从6.78%到6.16%，年度之间都有明显跳变。
北交所为什么稳？不是谈判能力稳定，是规模结构稳定。 五年里北交所募资中位从1.53亿元到3.01亿元，都是小票，没有超大发行拉低加权，也没有大项目拉高中位；三笔钱里两笔是固定成本，按项目发生、不随募资缩。规模结构稳，费率就稳；这是小票费用锚稳定的根本原因。
一、先看五年数据：北交所最稳，其他板块在跳
| 年份 | 主板 | 创业板 | 科创板 | 北交所 |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 7.41% | 7.42% | 6.78% | 8.09% |
| 2023 | 7.18% | 7.55% | 7.16% | 8.58% |
| 2024 | 6.51% | 8.13% | 6.61% | 8.76% |
| 2025 | 7.44% | 7.60% | 7.03% | 8.73% |
| 2026前10月 | 6.21% | 6.60% | 6.16% | 8.53% |
| 极差 | 1.23个百分点 | 1.53个百分点 | 1.00个百分点 | 0.67个百分点 |
北交所极差0.67个百分点，四块最小。 主板从7.44%到6.21%跳1.23个百分点，创业板从8.13%到6.60%跳1.53个百分点，科创板从7.16%到6.16%跳1.00个百分点。北交所五年只在8.09%到8.76%之间晃，2026年8.53%，仍在区间内。
稳定不是“谈判强”，是“结构稳”。 主板2026年6.21%，是因为23家募资中位15.55亿元，比2024年8.56亿元翻了近一倍，规模摊薄把费率拉下来；创业板2024年8.13%，是因为当年项目结构变化；科创板2025年7.03%、2026年6.16%，同样是募资中位跳变。北交所没有这种跳变，费率也就没有大起大落。
二、稳定的第一层原因：规模结构最稳
| 年份 | 北交所募资中位 | 费率中位 |
|---|---|---|
| 2022 | 1.53亿 | 8.09% |
| 2023 | — | 8.58% |
| 2024 | — | 8.76% |
| 2025 | — | 8.73% |
| 2026前10月 | 3.01亿 | 8.53% |
北交所募资中位从1.53亿元到3.01亿元，五年只涨了不到一倍，而且始终落在5亿以下档。没有超大发行拉低加权，也没有大项目拉高中位。 277家里263家在5亿以下，募资中位1.85亿元，结构高度集中在小票。
对比主板：2024年24家募资中位8.56亿元，2026年23家15.55亿元，翻了近一倍，费率从6.51%降到6.21%。规模跳变，费率就跳变；规模稳定，费率就稳定。 北交所五年规模结构最稳，费率也就最稳。
三、稳定的第二层原因：三笔钱里两笔是固定成本
北交所费用结构：承销保荐费中位1,478万元、会计师468万元、律师220万元。三笔钱里，会计师和律师几乎不随规模缩：
| 项目 | 北交所中位 | 主板中位 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 承销保荐费 | 1,478万 | 5,812万 | 随规模走，但降幅有限 |
| 会计师费 | 468万 | 1,366万 | 固定成本，按项目发生 |
| 律师费 | 220万 | 692万 | 固定成本，按项目发生 |
会计师和律师费用有审计、法律核查底线，不随募资等比缩。 北交所募资中位1.85亿元，会计师468万元占2.48%、律师220万元占1.19%，两项合计3.67%。这两项固定成本占比高，把费率底座稳住。
承销保荐费虽然随规模走，但北交所项目都是小票，承销保荐费中位1,478万元，占募资约7.99%，也没有大起大落。三笔钱叠加，费率就稳在8.09%到8.76%之间。
四、稳定的第三层原因：没有超大发行拉低加权
全样本加权5.41%、中位7.51%，差2.1个百分点，主要是长鑫科技、中海油、中国移动等超大发行拉低加权。科创板加权4.71%、中位6.88%，差2.17个百分点，也是超大发行造成的。
北交所加权7.92%、中位8.49%，差只有0.57个百分点，四块最小。 因为北交所没有超大发行，加权和中位几乎重合。没有超大发行，加权不被拉低，中位不被拉高，两个口径都稳。
五、稳定不等于便宜：北交所费率仍是最高的
北交所五年费率最稳，但8.09%到8.76%这个区间，四块里最高。稳定的是“高位的稳定”，不是“低位的稳定”。
原因不是北交所收费贵，是小票固定成本摊不开：会计师占募资2.48%、律师1.19%、承销保荐约7.99%，三项占募资比例全部高于其他板块。小票分母小，固定成本占比高，费率就高；规模结构稳，费率就稳在高位。
对北交所发行人的含义：不要指望费率逐年下降，也不要拿其他板块的中位来压北交所的价。 北交所费率锚是“8%到8.8%”这个区间，预算按同档同板块中位做，谈判空间在P25到P75之间，不在“向科创板看齐”。
六、稳定对预算的意义：锚可以复用，但不能跨档套
第一，年度预算可以复用同档中位。 北交所五年费率稳定，2026年做预算可以参考2024年、2025年的同档中位，偏差不会太大。这是稳定带来的好处：预算锚可复用，不用每年重新找。
第二，但不能跨档套。 北交所5亿以下档和5亿到10亿档中位不同，5亿到10亿档只有13家、中位6.79%，样本少，不宜单独当锚。稳定的是板块整体，不是每一档都稳定。
第三，不能拿其他板块的年度变化套北交所。 主板2026年6.21%、创业板6.60%、科创板6.16%，都是规模跳变造成的；北交所没有规模跳变，费率也不会跟着跳。跨板块套年度变化，会误判北交所的预算。
第四，固定成本按绝对额留，不按比例压。 北交所会计师468万元、律师220万元，五年变化不大；预算按绝对额留足，不按募资比例倒推。固定成本稳，费率才稳；压固定成本，费率反而不可解释。
七、一个算例：北交所2亿募资，五年费率锚怎么用
一家北交所公司拟募资2亿元，落在5亿以下档。
- 2022年北交所中位8.09%，对应承销保荐费约1,618万元；
- 2024年8.76%，对应约1,752万元；
- 2026年8.53%，对应约1,706万元；
- 五年区间8.09%到8.76%，对应约1,618万元到1,752万元；
- 北交所承销保荐费中位1,478万元，会计师468万元、律师220万元。
预算基准可以取五年中位附近，约1,700万元；谈判区间在1,478万元到1,752万元之间。 五年费率稳定，预算锚不用每年大改；但要注意：这是5亿以下档的锚，不能套到5亿到10亿档，也不能套到其他板块。
八、问询回复里怎么解释北交所费率稳定
问询回复里写“公司费率与北交所水平相当”，要写清：
- 北交所五年费率中位8.09%到8.76%，极差0.67个百分点，四块最稳；
- 稳定原因是规模结构稳定：募资中位1.53亿元到3.01亿元，始终在5亿以下档，没有超大发行拉低加权，也没有大项目拉高中位；
- 三笔钱里会计师、律师是固定成本，占募资比例高，费率底座稳；
- 公司费率在同档P25到P75的位置及原因；
- 分母、含税、分项边界说明。
只引“北交所8.49%”或“五年最稳”，会被追问：稳定原因是什么？规模结构怎么稳？固定成本占多少？公司费率在同档什么位置？ 稳定要拆到规模结构和固定成本，不能只给一个区间。
九、专知智库能做什么
专知智库成都专知利乎数字科技有限公司在IPO发行费用库框架下，可为企业提供：
- 五年费率稳定性分析：按板块、募资档给出年度中位、极差、样本量，判断费率锚是否可复用。
- 规模结构稳定性诊断：募资中位、落档分布、超大发行占比，判断费率稳定是结构还是谈判。
- 固定成本占比测算：会计师、律师费用占募资比例，判断费率底座。
- 同档同板块锚定：5亿以下档、5亿到10亿档中位、P25、P75、样本量，标注小样本档。
- 年度预算复用模板：按五年区间做保守—基准—乐观三档，注明可复用和不可复用的边界。
- 问询回复费率合理性论证：按“五年区间—规模结构—固定成本—同档中位—公司位置—披露”组织回复，形成闭环。
- 中介选聘评分表：把承销保荐、会计师、律师费用和服务清单放进同一张可比表，按服务谈费率。
建议在申报前6—12个月启动发行费用预算锚定。北交所费率稳，锚可以复用，但不能跨档套、不能跨板块套；固定成本按绝对额留，不按比例压。涉及发行费用会计处理、分项披露和问询回复的，由专知智库协同会计师事务所提供支持；涉及承销保荐费边界、中介服务合同和披露合规的，协同法律专业机构提供支持。
专知智库 成都专知利乎数字科技有限公司
官网：www.ipzhihu.com
电话：028-84400310
本文归入：专知智库知识库IPO·发行费用与承销保荐费率库。
关联库：专知智库知识库IPO问询库（发行费用合理性、费用边界、信息披露问询回复）。
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Q1：北交所五年费率最稳，为什么？
A：规模结构最稳。募资中位从1.53亿元到3.01亿元，始终落在5亿以下档，没有超大发行拉低加权，也没有大项目拉高中位。三笔钱里会计师、律师是固定成本，按项目发生、不随募资缩。规模结构稳，费率就稳在8.09%到8.76%之间。
Q2：北交所费率稳定，是不是说明北交所收费便宜？
A：不是。稳定的是“高位的稳定”，8.09%到8.76%四块里最高。原因不是收费贵，是小票固定成本摊不开：会计师占募资2.48%、律师1.19%、承销保荐约7.99%，三项占募资比例全部高于其他板块。
Q3：北交所和其他板块的年度费率变化，为什么不能直接比？
A：其他板块年度跳变主要是规模结构变化造成的。主板2026年6.21%，是因为23家募资中位15.55亿元，比2024年8.56亿元翻近一倍；北交所没有这种规模跳变，费率也不会跟着跳。跨板块套年度变化，会误判北交所预算。
Q4：北交所五年费率区间8.09%到8.76%，预算用哪个数？
A：5亿以下档可以用五年中位附近做基准，约8.3%到8.5%，对应承销保荐费约1,660万元到1,700万元（2亿募资）。谈判区间在北交所承销保荐费中位1,478万元到区间上沿1,752万元之间。不要用8.09%做唯一基准，也不要用8.76%做唯一上限。
Q5：北交所5亿到10亿档，能用5亿以下档的锚吗？
A：不能跨档套。5亿到10亿档北交所只有13家、中位6.79%，样本少，不宜单独当锚，要结合邻近档、P25/P75、全样本同档交叉验证。稳定的是板块整体，不是每一档都稳定。
Q6：北交所固定成本怎么留？
A：按绝对额留，不按募资比例倒推。会计师中位468万元、律师220万元，五年变化不大；预算按绝对额留足，再谈承销保荐费。压固定成本，费率反而不可解释。
Q7：问询回复里怎么解释北交所费率稳定？
A：写清五年区间8.09%到8.76%、极差0.67个百分点、规模结构稳定（募资中位1.53亿元到3.01亿元）、固定成本占募资比例（会计师2.48%、律师1.19%）、公司费率在同档P25到P75的位置及原因。只引8.49%会被追问稳定原因。
Q8：北交所费率五年最稳，对预算有什么好处？
A：年度预算可以复用同档中位，不用每年重新找锚；偏差不会太大。但不能跨档套、不能跨板块套，固定成本按绝对额留。稳定带来的是“可复用”，不是“可以压”。
Q9：北交所费率稳定，会不会被问询追问“为什么不高不低”？
A：可能。要说明规模结构、固定成本占比、同档中位、公司费率位置。稳定本身不是问题，解释不清稳定原因才是问题。五年区间、规模结构、固定成本三项摆出来，回复就有闭环。
Q10：专知智库的北交所费率稳定性服务怎么用？
A：建议申报前6—12个月启动。先做五年费率稳定性分析和规模结构诊断，再做固定成本占比测算、同档锚定、年度预算复用模板，最后按问询回复框架组织“五年区间—规模结构—固定成本—同档中位—公司位置—披露”。涉及会计处理、分项披露和问询回复的，协同会计师事务所；涉及费用边界、中介合同和披露合规的，协同法律专业机构。
